岂论是功绩发达，照旧股价涨幅，藏格矿业（000408.SZ）都是近几年最奏效的矿业公司之一。

1月13日，藏格矿业表现功绩预报，2025年包摄上市公司股东的净利润37亿~39.5亿元，同比增长43.41%至53.1%。

与前两年雷同，公司参股的巨龙铜业再次成为了公司的“利润奶牛”，2024年由此阐述的投资收益达到26.8亿元，约占当期净利润的七成掌握。

也恰是因为有巨龙铜业的存在，2023年至2025年的锂价杀跌技能，藏格矿业盈利下滑幅度远小于其他同行公司。这使得公司或者脱离锂矿板块，走出零丁上升行情提供了可能。

在近期碳酸锂期货市集连合跳涨，锂矿股“不跟涨”引起投资者广泛挟恨的布景下，藏格矿业客岁凭借紫金矿业入主所带来的思象空间，以210%的年度涨幅位居行业第二位，何况早已将2022年的周期高点甩在死后。

如若将其功绩增长周期进一步拉长，藏格矿业所能带来的逾额收益更为可不雅。2020年5月，藏格矿业也曾跌至2.94元（前复权），公司最新价则达到了89.9元，于今涨幅高达29.58倍掌握。

上述布景下，客岁出售部分股份给紫金矿业的原实控东谈主肖永明，不仅赢得了近百亿元股权转让资金，他所余下的上市公司股份也在短时辰内赢得了大幅升值。

盈利仍存晋腾飞间

股价提前锂价见顶。上一轮周期，锂价高点出咫尺2022年11月下旬，而wind锂矿指数在同庚7月初便运行领先回落。

如若将其2022年7月的周期高点当成坐标，咫尺绝大大批的锂矿股仍有不小距离，仅有中矿资源、藏格矿业等少数个股奏效冲破前高。

而上述两家公司的共同点，除了本身锂盐业务“一体化”经过较高，具备隆起的资本竞争上风之外，均为多矿种的“混业操办”，何况业务波及以前近两年成气度高潮的金属铜，不错在锂价回落时为公司提供一些功绩层面的对冲。

仅以藏格矿业为例，上述锂价回落技能，刚好是其参股的巨龙铜业产能开释、海外铜价上升的期间，利润限制持续晋升。

历史数据显露，2023年藏格矿业净利润34.19亿元，同比下滑幅度不及40%，其中对巨龙铜业阐述的投资收益大幅加多5.71亿元至12.63亿元；2024年，公司阐述的上述投资收益进一步加多至19.28亿元，利润孝顺比例达到74.73%。

铁心咫尺，巨龙铜业的年度产量数据尚未表现，然则全年产量有望连续保合手增长，何况当期伦铜全年涨幅达到42.52%。

量、价都升之下，巨龙铜业利润限制再增，藏格矿业由此赢得投资收益随之加多。

“讲明期内，公司阐述的投资收益约为26.8亿元，对公司净利润孝顺要紧。”藏格矿业也指出，主要原因系公司参股的西藏巨龙铜业有限公司受益于铜价上升及产能开释，其商业收入及净利润均已矣同比大幅增长。公司依据权利法核算，阐述的投资收益同比大幅加多。

按照功绩预报的利润中位数38.25亿元策动，2025年巨龙铜业的利润孝顺率天然小幅降至70%掌握，却连续蝉联公司第一大利润着手。

更为热切的是，上述盈利增长趋势接下来仍然可能延续。

笔据紫金矿业公众号音信，2025年12月29日，西藏巨龙铜矿二期改扩建工程主体工程征战与中枢征战安设一谈完成并奏效联动试车，迈出了投产前的枢纽一步。

二期全面达产后，年产铜将从20万吨级别晋升至30万吨以上，成为国内采取限制最大的单体铜矿山。

对此藏格矿业近期表现的产量引导显露，2026年巨龙铜业预测铜精矿产量为30万吨~31万吨，按照30.78%的合手股比例，公司享有权利产量约9.23万吨~9.54万吨。

同期，公司参股的麻米措盐湖技俩，2026年预测分娩碳酸锂2万吨至2.5万吨，世界杯藏格矿业由此享有的权利产量为0.5万吨~0.6万吨。

此外，钾肥业务产销量预测保合手沉稳的同期，藏格矿业还筹备新增150万吨的工业盐（氯化钠）居品。

格外于，即便不接头近期锂价、铜价上升所带来的潜在利润率增长，只是是凭借新增产能的开释，本年藏格矿业的锂、铜盈利都有望已矣50%掌握的增长。

从上述角度来看，公司并表利润不摒除回升至2022年56.55亿元峰值的可能，致使是创出历史新高。

铁心咫尺，还是有个别卖方为公司给出了2026年68.4亿元的盈利预期值。

30倍涨幅盛宴

下落周期中沉稳功绩发达，笃信性较强的新增产能投放，以及国内“有色一哥”入主所带来的光环，共同培育了藏格矿业以前几年可不雅涨幅。

2020年5月，碳酸锂处于季节性低点技能，藏格矿业股价最低跌至2.94元（前复权）。彼时，不会有东谈主思到几年后股价能涨到90元。

2020年下半年，伴跟着新动力汽车渗入率的快速增长，锂盐供需弥留，行业开启了一轮云蒸霞蔚的上行周期。

2021年，受到锂价上行的驱动，藏格矿业全年取得了411.86%的涨幅，公司股价亦创出上市以来的新高，最高价达到34.42元。

2022年运行，锂矿股投入高位颠簸，同庚7月Wind锂矿指数周期见顶回落，连合三年下落，有关个股盈利、股价遭受双杀。

反不雅藏格矿业，凭借巨龙铜业的投资收益，主导公司盈利走势的居品形成了铜，公司股价也不再跟从锂矿板块，而是从容变得与铜板块保合手一致。

到2025年，公司基本面再迎要紧变化。同庚1月，藏格矿业控股股东藏格创业投资集团终点一致看成东谈主，第二大股东宁波梅山保税港区新沙隆运投资不停有限公司将其部分股权，以137.29亿元的总价转让给紫金矿业旗下的紫金海外控股有限公司。

至此，藏格矿业成为了“紫金系”的热切一员，并新增后续财富注入的思象空间。

彼时，紫金矿业曾作出应承，为处置本次收购后两边在锂矿业务方面存在的，或潜在的同行竞争问题，将在取得藏格矿业律例权之日起60个月内，详细诳骗多种神气，恰当鼓励有关业务整合，并优先由藏格矿业开展与锂矿、钾肥有关业务契机。

紫金矿业，从2021年拿下首个盐湖资源阿根廷3Q技俩后，如今还是蕴蓄了湖南谈县湘源锂多金属矿、西藏拉果措锂盐湖、刚果（金）马诺诺锂矿等多个技俩，并筹备在2026年将锂产量晋升至12万吨LCE。

重叠铜价上升的刺激，藏格矿业在2025年再次取得了210.16%的可不雅涨幅，公司股价亦升至90元隔邻。

上述布景下，包括原控股股东藏格创业投资、原实控东谈主肖永明，与“中途入股”的紫金矿业均取得了丰厚收益。

比如紫金矿业，该公司收购藏格矿业律例权时的往复价钱为35元/股，后者最新价则达到89.9元，短短一年时辰升值跨越156.8%。

原实控东谈主肖永明、藏格创业投资终点一致看成东谈主，系数合手有上市公司5.93亿股，股权转让完成后合手股总额降至3.16亿股。由此估算，转让给紫金海外的部分股权金额达到97亿元掌握。

藏格创业投资等方所余股份，也因紫金矿业入主等多方面原因，市值赢得了极大的增长。笔据公司最新价策动，上述3.16亿股总价值达到284亿元。

至于其他公开合手股股东世界杯，因为上述数十倍的上升行情横跨锂、铜两轮景气周期，合手续时辰长达5年以上，早还是时过境迁。